이뮨온시아 공모주 청약 종목 리뷰, 한국 최초 면역항암제 상용화 꿈꾼다

이뮨온시아의 사업모델, 재무현황, 공모가 적정성, 리스크까지 꼼꼼히 분석해보겠습니다.

 

5월 공모주 청약 일정 중 눈에 띄는 바이오 IPO 중 하나는 이뮨온시아입니다. 

이뮨온시아 공모주 청약 종목 리뷰

면역항암제 신약 개발을 전문으로 하는 연구개발 중심의 바이오 기업으로, 특히 Anti-PD-L1 항체 기반의 치료제 상용화를 목표로 삼고 있는 기업입니다. 유한양행이 최대주주(지분 67%)인 이뮨온시아는 그 배경만으로도 시장에서 주목을 받고 있습니다. 

이뮨온시아 기업 개요

• 종목명: 이뮨온시아 (ImmuneOncia)
• 상장시장: 코스닥
• 업종: 의약·약학 연구개발업 (바이오테크)
• 본사: 경기도 용인시 기흥구
• 대표자: 김흥태
• 최대주주: 유한양행(67%)
• 공모주 성격: 전량 구주매출

이뮨온시아는 항체 기반 면역항암제를 개발해 조기 임상 후 기술이전(License-out)을 통해 수익을 창출하는 비즈니스 모델을 갖고 있습니다. 현재까지 개발 중인 주요 파이프라인은 Anti-PD-L1, Anti-CD47, Anti-LAG-3 단클론 항체 기반 치료제입니다. PD-L1 항체 치료제의 국내 상용화를 목표로 하며, 장기적으로는 ‘제2의 렉라자’ 같은 블록버스터 신약 출시를 꿈꾸고 있습니다.

공모 일정 및 구조

구분	내용
공모청약일	2025.05.07 ~ 2025.05.08
수요예측	2025.04.22 ~ 2025.04.28
상장 예정일	미정
공모가 희망밴드	3,000 ~ 3,600원
총 공모주식수	9,140,482주 (100% 구주매출)
공모금액	약 274억 원
주간사	한국투자증권
일반청약자 배정	약 25~30%, 증거금율 50%

※ 신주모집 없이 전량 구주매출이라는 점은 유의할 필요가 있습니다. 이는 자금 조달 목적보다는 투자금 회수 목적이 강한 구조입니다.

재무성과 및 재무비율 분석

항목	2024년	2023년	2022년
매출액	6.5억	1.1억	77.3억
영업손실	-126억	-118억	-151억
당기순이익	-57억	+88억	-35억
부채비율	34.86%	0%	0%
유동비율	305.9%	39.3%	752.5%

 

• 매출은 급등했지만, 대부분 연구용역 소규모 매출이며, 실질적인 영업손실이 계속되고 있습니다.
• 이익 실현은 미비하지만, 재무 안정성은 준수하며 부채비율이 낮고 유동비율은 양호합니다.

이뮨온시아 로고

• 2023년 당기순이익이 플러스로 잡힌 이유는 일시적인 회계 이슈로 판단되며, 지속 가능성은 낮습니다.

핵심 경쟁력과 리스크 요인

경쟁력

• 유한양행의 강력한 지분 지원: 기술 이전과 임상 전략에 있어 파트너십 경쟁력 우위 확보
• 면역항암제 중심의 신약 파이프라인: 글로벌 트렌드와 부합하는 성장 방향
• 기술이전 모델: 조기 수익 실현이 가능해 자금 리스크가 상대적으로 낮은 편

리스크

• 영업적자 구조 장기화: 상장 후 수익 기반 불확실성 존재
• 공모 전량 구주매출 구조: 주주 리스크 회피성 매각 가능성
• 임상 실패 시 가치 붕괴 가능성: 초기 바이오 IPO의 전형적 위험

공모가 적정성 분석

희망 공모가 3,000~3,600원 기준으로 PER은 계산이 어렵고, PBR 기준 약 13.5배입니다.

이는 동종 코스닥 상장 바이오기업 대비 다소 고평가된 수준으로, 기술력에 대한 시장 신뢰와 미래 기대감이 어느 정도 반영되어야 정당화됩니다.

개인 의견 및 청약 전략

이뮨온시아는 유한양행 계열이라는 브랜드 신뢰와 신약 파이프라인의 미래 가치를 기반으로 청약 수요가 일정 수준 확보될 가능성이 있습니다. 다만, 실적 기반이 부재하고 전량 구주매출이라는 구조는 단기 투자자에게는 다소 불리할 수 있습니다.

 

청약전략

• 고위험-고수익 구조이므로, 기술력과 시장 신뢰에 대한 확신이 있을 때만 청약 권장
• 수요예측 결과 확인 후 공모가가 밴드 하단에서 결정된다면 소액 청약 고려
• 장기 투자보다는 단기 이벤트 플레이 관점으로 접근하는 것이 바람직

마무리 요약

• 이뮨온시아는 기술 기반 신약개발 바이오 기업
• 유한양행 지원 + Anti-PD-L1 상용화 목표
• 공모 구조상 전량 구주매출이라는 점은 투자 판단에 중요
• 영업실적은 부진, 재무안정성은 양호
• 수요예측 결과에 따라 투자 메리트 달라질 수 있음

공모주 청약을 고려 중이라면, 반드시 수요예측 결과와 상장 후 유통물량 분석까지 꼼꼼히 확인하신 후 의사결정하시기 바랍니다.

 

 

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